LED報告：大陸將成為世界級LED 芯片“代工基地”

2014-07-11 作者：許興軍/彭琦/分析師來源：GF Securities 瀏覽量：網(wǎng)友評論： 0 條

摘要： 借助地方政府強有力的產(chǎn)業(yè)支持與補貼政策，中國大陸LED芯片廠商在擴產(chǎn)時極具競爭力，國內廠商擴產(chǎn)意愿強烈。我們預計未來中國大陸將成為LED芯片產(chǎn)能最為充足的地區(qū)，國外LED芯片外包訂單將大規(guī)模流向中國大陸。中國大陸將成為世界LED芯片“代工基地”。

　　以上原因導致LED芯片制造成為高度資本密集型的行業(yè)，需要持續(xù)的高額設備投資。隨之而來的是高額的折舊攤銷費用。以初具規(guī)模的LED芯片廠商(50臺MOCVD機)為例，其生產(chǎn)成本中折舊成本所占比重達到40%，遠遠高于封裝環(huán)節(jié)的15%和下游應用環(huán)節(jié)的10%的比例。

圖：Aixtron、Veeco產(chǎn)品更新情況(數(shù)據(jù)來源：互聯(lián)網(wǎng))

圖：LED生產(chǎn)各環(huán)節(jié)生產(chǎn)成本分解(數(shù)據(jù)來源：GS Research)

　　一方面是LED芯片價格和毛利率的不斷下滑，另一方面是LED芯片制造所需的持續(xù)高投入：雙重壓力使得大多數(shù)LED芯片廠商的投資變得更為謹慎，擴產(chǎn)意愿大大降低。據(jù)LEDinside估計，2013~2017年全球MOCVD機數(shù)量僅保持微弱增長，年均復合增速僅為3.7%。

　　而在不具有成本優(yōu)勢的條件下，國外LED芯片廠商的擴產(chǎn)意愿更顯低迷。據(jù)國外研究機構估計，在2013~2014年間，國外主要LED芯片廠商MOCVD機的新增數(shù)量僅分別為27臺、55臺，占同期全球MOCVD新增數(shù)量的比重分別為13%、18%，與2010年左右相比已經(jīng)大大降低，顯示國外LED芯片大廠在全球新一輪的擴產(chǎn)競爭中逐漸落于下風。