照明大廠加速LED照明推廣：種類增加，價格下調(diào)。自2013年6月初歐司朗推出300余款LED照明產(chǎn)品及解決方案，隨后飛利浦發(fā)布49元人民幣的LED燈泡，近期飛利浦在臺灣發(fā)布新一代LED系列產(chǎn)品，其中涵蓋7W/8W/10W/13W球泡燈， 8W價格，同比下降33.39%，入門級產(chǎn)品下降約20%。我們對比分析飛利浦LED照明及節(jié)能燈價格，目前最小價差已落在1.5倍左右范圍。從京東商城上數(shù)據(jù)統(tǒng)計看，飛利浦年中增加多款LED球泡產(chǎn)品，其中歐司朗也增加數(shù)款LED燈泡產(chǎn)品。

　　從終端看，短期出口代工或仍是主要方式。從目前全球LED照明比例來看，日本走在最前列，其次是歐盟及美國地區(qū)，此外韓國也在加速，中國地區(qū)增速較快，但是滲透比例仍較低，我們分析認為LED照明短期仍是以出口為主，主要是日韓及歐美國家;此外從國際品牌影響力來看，日本主要是sharp、東芝、松下、歐司朗為主，韓國主要是錦湖電機、三星、現(xiàn)代、LG等，歐美主要GE、飛利浦為主，因此在海外的LED照明滲透加速，主要通過價格快速的下降，海外品牌多是以品牌渠道為主，生產(chǎn)制造以委外代工為主，從目前LED照明產(chǎn)品技術(shù)+產(chǎn)品鏈配套+成本優(yōu)勢方面看 ，臺灣及中國大陸為首選;此外由于國際大廠規(guī)模體量較大，對代工廠商的規(guī)模要求相對較高，因此在短期內(nèi)，出口+代工為主的方式將是中國大陸及臺灣LED照明終端產(chǎn)品快速增長的模式，規(guī)模性的LED廠商將是出口代工的最大受益者。

　　從產(chǎn)業(yè)鏈看，終端應(yīng)用差別較大，外延/芯片、封裝共同性較大。從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，從藍寶石、Mo、外延/芯片、封裝、應(yīng)用看，其中藍寶石、Mo不存在差別(僅限于藍綠光)，外延/芯片、封裝(SMD封裝)在背光和照明方面具有較大共性，其區(qū)別更關(guān)鍵的是在客戶和認證周期方面，背光客戶相對較為集中，認證周期相對較長，市場方面相對較為成熟，照明較為分散，標準和規(guī)格方面存在較大差別。因此從外延/芯片、封裝廠商看，背光應(yīng)用時相對穩(wěn)定的收入和增長(已有背光的)，照明是未來的主要增量部分，但是對于照明終端產(chǎn)品的制造，由于客戶群體的不同，商業(yè)模式的差別，原有的合作關(guān)系、細分產(chǎn)品的經(jīng)驗相對有較大差別，從照明細分看車用照明、特種照明(紅外、UV等)具有較高的進入門檻。 投資策略與建議： 建議關(guān)注：1、產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)，三安光電(600703，未評級)、德豪潤達(002005，未評級)等;2、照明出口代工企業(yè)：兆馳股份(002429，買入)、國星光電(002449，未評級)等;3、背光照明企業(yè)：聚飛光電(300303，未評級)、瑞豐光電(300241，未評級)、東山精密(002384，未評級);4、其他相關(guān)：茂碩電源(002660，未評級)、南大光電(300346，未評級)。

　　風(fēng)險提示

　　半年報風(fēng)險;跌價風(fēng)險;短期歐美新的照明標準影響出口風(fēng)險;系統(tǒng)風(fēng)險