（原標題：科技股再融資激情澎湃 “搶食”接力賽做多差價率）

A股再融資新規(guī)落地之后，上市公司定增“圈錢”呈現(xiàn)你追我趕之勢。

從滬深兩市2月24日和25日披露的公告統(tǒng)計，這兩個交易日分別有6家和5家上市公司發(fā)布了定增再融資預(yù)案，其中絕大部分皆屬于目前熱得發(fā)燙的科技股。

21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在這兩個交易日推出定增再融資預(yù)案的11家上市公司中，有5家上市公司的再融資用途皆為補充流動資金和償還銀行貸款。

此前的2010年，證監(jiān)會開始嚴格限制利用再融資補充流動資金和償還銀行貸款，并在2016年再重新強調(diào)。而在2018年11月，監(jiān)管部門放寬了再融資用途的補流和償貸限制，但直至本次再融資新規(guī)落地之前，將募資全部用于補流和償貸的上市公司并不多見。

“為數(shù)眾多的上市公司將募資用于補充流動資金和償還銀行貸款，這有違再融資松綁的初衷，更可能加快市場的‘抽血’速度，不利于市場的良性發(fā)展?！备＝ㄒ晃凰侥既耸繉?1世紀經(jīng)濟報道記者說。

上市公司爭先“搶食”

再融資新規(guī)重裝出場，A股市場立即掀起了定增再融資熱潮。

21世紀經(jīng)濟報道記者通過Wind資訊統(tǒng)計顯示，自2月14日至25日，滬深兩市合計有99家上市公司推出定增折價率為80%的再融資預(yù)案（包含修訂預(yù)案）。

而從新公布的定增預(yù)案來看，上述采取80%折價率確定定增價的上市公司，占比超過八成來自于科技股聚集的中小創(chuàng)板塊。

但這些準備再融資的上市公司中，計劃將募資用于補流和償貸的比例并不低。

藥石科技（300725.SZ）2月25日披露的定增預(yù)案顯示，其擬以61.04元/股發(fā)行1064.87萬股，募資6.5億元全部用于補流及償貸。

而截至2019年三季末，藥石科技的資產(chǎn)負債比率僅為25.78%。

恒邦股份（002237.SZ）更是大張胃口，其2月25日推出的定增預(yù)案稱，擬定增2.73億股募資31.7億元，其中20億元將用于償還有息借款，剩余全部用于補流。

在不斷壯大的再融資隊伍中，亦有上市公司開始乘機“搶食”。

乾照光電（300102.SZ）公告表明，其核心管理團隊認真學習了再融資新規(guī)內(nèi)容后，決定籌劃非公開發(fā)行股票事項，但目前定增的數(shù)量、發(fā)行方案尚不確定，募資使用可行性論證亦尚未開展。

“再融資新規(guī)的發(fā)布，降低了上市公司再融資的發(fā)行門檻，有利于公司進行股權(quán)融資。”乾照光電表示。

但問題在于，乾照光電2019年業(yè)績劇降247.1%，預(yù)計虧損高達26476.79萬元。為此，深交所要求乾照光電結(jié)合公司的資金現(xiàn)狀、融資需求等說明開展再融資的必要性及合理性。

預(yù)計2019年虧損12400萬元至12900萬元的中飛股份（300489.SZ），同樣準備再融資，不過其已確定將募資凈額全部投資于紅外光學與激光器件產(chǎn)業(yè)化項目。中飛股份此次擬以18.06元/股定增2722.5萬股，募資4.92億元。

“再融資條件放寬，尤其是取消創(chuàng)業(yè)板連續(xù)2年盈利和負債率高于45%的條件，很多公司都開始躍躍欲試?！币晃谎睾?chuàng)業(yè)板公司的董秘告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，“我們公司的董事長前幾天就讓我聯(lián)系中介機構(gòu)準備進行再融資?！?/p>

國盛證券研報稱，取消創(chuàng)業(yè)板連續(xù)2年盈利和負債率高于45%的條件，分別可讓當前創(chuàng)業(yè)板797家公司中的161家和550家重新滿足發(fā)行條件，再融資新規(guī)將在極大程度上拓寬創(chuàng)業(yè)板再融資服務(wù)的覆蓋面。

“A股這么多年的經(jīng)驗教訓就是，監(jiān)管政策等經(jīng)常會調(diào)整，如果能在松綁之際趕快上車，就有肉吃，一旦政策收緊，后知后覺的人就明顯吃虧?！币晃簧鲜泄緦嶋H控制人如是對21世紀經(jīng)濟報道記者說。

差價率提升市場效應(yīng)

上市公司蜂擁而上籌劃再融資，最為顯眼的是不斷拉高的差價率。

復(fù)盤可知，目前市場對存在再融資預(yù)期的科技類上市公司，追捧甚為熱烈。Wind資訊統(tǒng)計結(jié)果顯示，截至2月25日收盤，定增價與股價的差價率超過100%的再融資上市公司達到17家。

尤為典型的是湘電股份（600416.SH）。

公告顯示，湘電股份于2月19日披露非公開發(fā)行股票預(yù)案，其擬以5.17元/股定增2.09億股，募資10.81億元全部用于補充流動資金。

但此前股價并不顯山露水的湘電股份，在本次再融資預(yù)案出臺的前兩個交易日，其股價就開始提前反應(yīng)，于2月17日強勢漲停，至2月25日收盤的7個交易日，漲幅高達89.82%，其間出現(xiàn)了6個漲停板，使其定增價與股價的差價率達到123.6%。

而號稱電磁彈射和全電推進技術(shù)具有世界先進水平的湘電股份，繼2018年虧損19.12億元后，還預(yù)計2019年續(xù)虧14.56億元。

但湘電股份的典型性不止于此，其此次再融資由實控人旗下的興湘集團全額認購，這亦是再融資新規(guī)落地以來呈現(xiàn)的新特點。

21世紀經(jīng)濟報道記者通過Wind資訊統(tǒng)計表明，采取再融資新規(guī)80%折價率確定定增價的99家上市公司，認購對象僅為大股東或其關(guān)聯(lián)方的至少9家，而機構(gòu)投資者包攬認購或參與認購的，占絕大多數(shù)。

如興全基金全額認購藥石科技擬定增募資的6.5億元、國藥投資包攬九強生物（300406.SZ）用于補充流動資金的12億元募資。

“相比之前90%的折價率，再融資新規(guī)80%的折價率當然更有吸引力，而且現(xiàn)在科技股行情普遍被看好，再融資的上市公司持續(xù)增加，各路資金參與定增的積極性自然提高了?！币晃簧鲜腥痰耐缎腥耸肯?1世紀經(jīng)濟報道記者表示。

而科技股行情熱潮涌動，參與上市公司再融資的機構(gòu)投資者，未認購就獲得了不菲的賬面浮盈。

根據(jù)再融資新規(guī)將定價方式和鎖定期修訂為80%與18個月的三安光電（600703.SH），其最新調(diào)整后的定增發(fā)行價為17.56元/股，而其截至2月25日收盤的股價31.5元/股。

以此計算，分別擬認購三安光電再融資50億元和20億元的先導(dǎo)高芯與格力電器（000651.SZ），目前已經(jīng)實現(xiàn)了79.38%的賬面浮盈。

“再融資認購對象出現(xiàn)比較可觀的賬面浮盈，這是皆大歡喜的事情?！比补怆娪嘘P(guān)人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，“有賺錢效應(yīng)表示再融資成功在望，以前不少上市公司都因為股價嚴重背離定增價導(dǎo)致再融資失敗，現(xiàn)在這種情況開始扭轉(zhuǎn)了?！?/p>